2019年的A股市场尽管前三季度表现不错，但是全年情况具体如何，尚待最后一个月收官验证。不过，基金行业今年以来在回归业绩本源的过程中，更加强化了一个趋势，即长期业绩优秀的基金经理在市场上的号召力在提升，他们中的很多人即便在市场低迷时也能逆势赚取正收益。

这样的基金经理大都经历了日复一日、年复一年漫长的苦练内功时期，他们显然是行业内的稀缺资源。来自招商基金的付斌便是其中之一。他从2008年1月担任行业研究员起，已经奋战于基金业投研岗位11年之多。

招商先锋是付斌至今仍在管理且管理时间最长的基金。2019年11月5日，该基金净值在迭创新高之后又一次创出了历史新高；自面世以来，累计净值达到了5.3319元，收益率逾433%。换言之，自付斌担任招商先锋的基金以来，不考虑购买成本，投资者在任何时点申购基金持有至今，皆取得了正收益。

付斌“逾十年磨一剑”，如今他注重价值投资，依据自下而上等方式选股，精选出优质上市公司，具备了相对完善的投资框架、长期稳定有效的投资策略。

1、净值迭创新高，持有体验好

付斌究竟是如何让基金净值迭创新高的？

历史数据显示，招商先锋在熊市、牛市、震荡市中均显著跑赢上证指数，特别是在2019年至今（11月13日）的上涨行情中，招商先锋涨幅超过59%，大幅跑赢上证指数40多个百分点。

来源：Wind，截止2019.11.13

在付斌管理之后，招商先锋目前的净值已超过上一轮牛市高点时的净值水平甚远。2015年6月12日，上证指数达到上一轮大牛市高点的5178点。招商先锋当日的（累计）净值为3.0721元。

2019年4月4日，上证综指为3246.57点，仅为牛市高点的约60%，但是这一天招商先锋累计净值已经反弹到了3.0772元，收复了牛市高点以来的“失地”。

半年后的11月5日，上证综指跌至2991.56点，但是招商先锋的基金净值却在迭创新高之后，又一次创出了新高。这一天，招商先锋的累计净值达到了5.3319元。即成立以来的累计收益超过了433%；自上证综指创出牛市高点以来，该基金净值涨幅超过了70%。

实际上，付斌目前的管理的五只产品的任职回报全部都是正收益，其中招商先锋、招商稳健优选，任职回报排名居同类前列，任职期间的年化回报分别为15%和9%。

来源：Wind，截至2019.11.13

2、投资理念不断进化，盈利趋于稳定

一只主动型基金想要取得超额收益，对基金经理的要求非常高，不仅需要相对先进的投资策略，还要能做到知行合一。付斌在逾十年的投研生涯过程中，经历诸多坎坷，最终实现了跨越。

从2008年入行担任行业研究员、2015年转任基金经理以来，付斌逾11年在基金行业从事投资研究过程中，实现了从“知识”到“方法论”的跨越，在基金管理方面实现了从“做加法”到“做减法”的进阶。

早在当初入行从事行业研究时，付斌研究范围涵盖7个一级行业。随着时间的积累，他不仅对这些行业的认知和积累不断加深，还逐渐形成了完善的研究思路和方法，并能快速扩展到其他行业的研究。

2015年起，付斌从研究员转任基金经理。之后，他经历了从“做加法”到“做减法”的蜕变过程，最终形成了有效的投资策略。

担任基金经理伊时，付斌凭借深厚的行业研究积累，他的基金持股几乎涵盖全市场28个行业。他当时对消息面保持着密切关注，也会根据个股的高送转、并购重组等消息进行择时操作。但是通过实践检验，付斌觉得这类“做加法”思路的操作效果并不好。因为个人精力和能力毕竟有限，关注整个市场几千家公司，很难顾得过来，投入产出比不高。

2016年之后付斌在“做减法”中，找到了清晰的投资思路。他首先放弃了对题材概念股、周期股的投资，他当时想法是：概念股缺乏业绩支撑，行情难以把握；周期股投资既需要有对大宗商品行情的判断，也需要相关的交易经验，有时候会超出能力圈。

随着时间的推移，付斌的关注领域聚焦到了业绩稳定、收益和现金流可持续的白马股。他认为，从长期看，公司业绩是影响定价的核心因素，也是股价上涨的基础所在。于是，他将持续跟踪的个股从3000多只压缩到了约300只，投资思路更加清晰，逐渐找到了稳定的获利模式。

从过往披露的季报信息来看，招商先锋长期配置食品饮料、医药等业绩稳定增长的行业，还会择机配置农林牧渔、科技等出现业绩拐点的行业。2019年上半年末，前十大重仓股的过往三年复合平均ROE（资产回报率）达到19.2%，而同期全市场ROE仅为9.0%，体现了付斌对个股业绩稳定、内生增长能力的高度重视。

表：2019年中报前十大持仓股的估值与盈利能力

来源：Wind

3、新基金发行，建仓机会几何？

目前，2019年的股市已经进入了最后一个季度。无论从A股估值水平，还是从国际比较或者历史对比来看，当前A股估值处于历史新低，性价比优势凸显，已经达到了较好的价值投资区间。

按照历史纵向对比，截至2019年9月末，Wind全A、沪深300、上证50、中证500的PE估值水平分别处于2005年至今由低至高的32%、31%、23%、12%分位水平；横向国际比较：全球主要股市中，A股估值仅高于恒生指数。

值得注意的是，招商基金于11月18日起将发行一只名为招商核心优选（A类008075、C类008076）的基金，拟任基金经理正是付斌。

经历了前三季度的上涨后，四季度A股市场处于震荡市。如此市况，或许为新基金后续的建仓提供了较好的机会。

经过多年的锻炼和成长，付斌坚持价值投资理念，投资框架日益完善。未来招商核心优选这只新基金能否延续付斌一贯的管理思路，取得不错业绩，让我们拭目以待。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《（招商先锋基金净值查询天天）招商先锋基金今日净值查询余额》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多，敬请关注www.qixingcap.cn,您的关注是给小编最大的鼓励。

推荐文章：