1.上海证券交易所（沪市）关于转债的交易规则分3个层面。

第一个层面：集合竞价阶段的价格申报。转债集合竞价阶段申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%。

第二个层面：连续竞价阶段的价格申报。连续竞价阶段的交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%”，这也就是有些小伙伴有时出现盘中报价失败或者无效的原因，所报的价格没有在规定的区间。

第三个层面：盘中临时停牌，也就是“熔断”，转债盘中交易首次较前收盘价达到涨跌幅20%、单次涨跌幅30%，需要临时停牌。至于盘中临时停牌的时间，首次盘中临时停牌持续时间为30分钟，若首次停牌时间达到或超过14:57的，当日14:57复牌；第二次盘中临时停牌时间持续至当日14:57。弄懂了这3个层面的交易规则，再来看转债的开盘价是不是就容易多了。

根据第一个层面的规则，某转债开盘价在70-150之间。​根据其转股价值，更准确地说，开盘价应该在120-150之间。如果开盘在120，存在2种情况。

第1种可能性，如果开盘价在120-130之间，根据第三个层面的规则，开盘就临时停牌30分钟，停牌至10:00，如果10:00后恢复交易再涨到130，直接停牌至14:57。

第2种可能性，如果开盘价直接在130，很简单，直接停牌至14:57。想要投机的小伙伴们，应该知道集合竞价阶段以及盘中如何报价了吧？！

2、沪深两市的可转债交易规则是不一样的。

深市可转债的交易规则是这样的，“债券上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30%，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%；非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10%，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%”。简言之，深市的可转债交易规则分2种情况。

第一种情况，上市首日开盘集合竞价，有效竞价范围为100的上下30%，即70-130。

第二种情况，除上市首日开盘集合竞价之外，其他所有情况的有效竞价范围均为最近成交价的上下10%。这也说明了，深市是不设盘中临时停盘（熔断）的。理论上说，深市的可转债可以一直长到天上去，当然实际上是不可能的。从这一点来说，深市的交易规则比沪市的更友好、更顺畅。

3.转债交易盘前规则

晶瑞转债上市当日可谓“惊心动魄”，先是以116.95元开盘，9：30连续竞价开始后瞬间冲上120，最高为120.002，随后受正股和大盘影响，一路向下，最终以全天最低110.56收盘。有以最高价120元卖出的小伙伴，非常激动地在网上晒出了自己的成交单。但是，也有小伙伴比较郁闷，“我也在9：30挂了120，为什么我的没有什么呢？难不成有什么猫腻？”其实，一点猫腻也没有，大家可能对证券交易盘前阶段（9：15-9：30）的交易规则还不是那么熟悉，只要弄懂了这个交易规则，就能很好解释“同样都是挂120，为什么有的人成交有的人没有成交”这个问题了。

简言之，9：15-9：30盘前的15分钟内，以5分钟为一个区间，可以划分3个阶段。

第一个阶段：9：15-9：20，是集合竞价的前半段。在这个5分钟里，可以挂单，也可以撤销，所以说这个阶段的不少出价都是不真实的。

第二个阶段：9：20-9：25，是集合竞价的后半段。在这个5分钟里，可以挂单，但一经挂单就不能撤销。这个阶段的出价才有真正的参考意义。

第三个阶段：9：25-9：30，这个5分钟比较特殊，既不属于集合竞价，也不属于9：30之后的连续竞价，有点像观察期或者说静默期，这个阶段可以挂单，但证券交易所不做任何处理，要等到9：30之后统一处理。说了这3个阶段，再说一下集合竞价阶段成交价是如何确定的。一般遵循3条原则：

1.可实现最大成交量，

2.高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交，

3.与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。其实，还要外加1条，集合竞价的所有交易以同一价格成交。这就是为什么有的小伙伴在集合竞价阶段实际成交价比挂出价高的原因所在。看不懂没关系，大家了解一下就行，都是电脑自动撮合的。

这里面，有2点值得注意。第一点：集合竞价阶段未成交的单子，不会成为废单，9：30后连续竞价阶段继续有效，且排在9：25-9：30的挂单之前。第二点：9：25-9：30的挂单，至于谁能排在前面成交，具有很大的随机性，要看券商的通道和运气了。

说到这里，想必大家已经知道了开头那个问题的答案，同是挂120元，别人之所以能成交，可能存在两种情况。第一种情况，在9：15-9：25集合竞价阶段， 人家就挂了120的单子，集合竞价未成交，拖入9：30之后的连续竞价阶段。第二种情况，人家是9：25-9：30挂的单子，但进入连续交易的时间比你早，就能先于你成交。

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